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尽管光明在华东仍有品牌认知与冷链基础第一配资网，低温奶市场仍有增长空间，但面对激烈的市场竞争与自身的重重问题，突围之路异常艰难。
文/财经观察者
作为中国乳业的百年品牌，光明乳业曾是行业标杆，凭借低温奶优势称霸华东，与伊利、蒙牛形成三足鼎立之势。然而近年，这家老牌乳企深陷多重困境，业绩断崖式下滑，市场份额持续萎缩，消费者信任度走低，百年荣光日渐黯淡。
业绩连续恶化，16年盈利纪录终结
2026年第一季度，光明乳业交出的财报数据尽显颓势：营业收入62.11亿元，同比下降2.48%；归母净利润6664.87万元，同比暴跌52.74%；毛利率跌至15.87%，净利率仅0.37%，意味着每百元营收净利润不足4毛钱。经营现金流看似改善，实则依赖存货削减，并非销售拉动，主营业务疲软态势凸显。
2025年全年业绩更是触目惊心：营收238.95亿元，同比微降1.58%；归母净利润亏损1.49亿元，同比骤降120.67%，终结自2009年起连续16年的盈利纪录，上一次年度亏损还在三聚氰胺危机时期的2008年。业绩崩塌呈断崖式，2025年上半年尚能盈利，下半年却巨亏3.66亿元，仅第四季度就亏损2.36亿元，直接将全年业绩拖入深渊。
核心业务全线溃败，作为收入支柱的液态奶2025年营收132.23亿元，同比下降6.65%，创近年最大跌幅。牧业产品毛利率跌至-9.71%，陷入卖得越多亏得越多的恶性循环 。其他乳制品虽营收增长，但毛利率仅5.24%，几乎无利可图。
大本营持续失守，全国化布局滞后
上海作为光明乳业的大本营，市场根基正不断松动。2025年上海地区营收61.08亿元，同比下降9.22%，连续四年负增长且降幅逐年扩大 。华东核心市场的萎缩，折射出品牌区域壁垒的瓦解。
渠道端危机加剧，2025年光明乳业合计减少567个经销商，上海减少74个，外地减少493个。2026年一季度，经销商、直营及其他渠道营收均同比下滑，新兴渠道布局滞后，随心订平台第三方收入持续下降，渠道信心跌至谷底。
与伊利、蒙牛千亿营收规模相比，光明乳业长期被困于240亿量级，差距不断拉大。2002年光明营收还相当于伊利与蒙牛总和，如今不足伊利的五分之一。低温奶赛道虽为传统优势，但伊利、蒙牛、君乐宝等巨头纷纷发力，凭借全国化产能与渠道优势蚕食市场，光明液态奶市场份额已不足10%。
战略决策失误是掉队核心。2003年前后常温奶普及红利期，伊利、蒙牛全力全国铺货，光明却在常温与低温间摇摆，错失扩张黄金期。管理层频繁变动，2008年后十余次换帅，战略缺乏连贯性，莫斯利安爆款后再无全国性产品，常温赛道存在感持续弱化。
海外投资成黑洞，监管问题暴露
新西兰子公司新莱特曾是光明乳业的海外布局希望，如今却沦为业绩最大拖累。2010年光明以3.82亿元收购新莱特51%股权，后续累计投入超20亿元。但新莱特经营持续恶化，2021至2025年累计亏损超11.65亿元，仅2025年就亏损4.07亿元。2025年新莱特生产基地出现事故，存货报废、成本激增，直接拖累母公司业绩 。
为止损，2025年9月光明宣布出售新莱特新西兰北岛资产，2026年4月完成交割，但新莱特亏损仍在持续影响母公司利润。更严重的是，2026年4月上海证监局对光明出具责令改正决定，指出其在收购运作新莱特中存在内幕信息登记不全、信息披露不准确等重大缺陷，海外战略决策与执行的失误彻底暴露。
国内并购同样暗藏隐患。2025年底光明以5亿元收购小西牛剩余40%股权，而小西牛未完成业绩承诺且已亏损，这笔被动履约的收购加剧了公司现金流压力 。
食品安全投诉激增，消费者信任流失
业绩危机背后，是消费者信任的持续崩塌。黑猫投诉平台数据显示，光明乳业相关投诉量接近573条，集中在保质期内产品变质、发酸、异味等食品安全问题。不少消费者反馈，购买的鲜奶在保质期内变质，售后处理态度消极，进一步加剧负面口碑传播。
在消费升级背景下，消费者对乳制品品质与安全要求提升，光明频发的质量问题与滞后的售后响应，导致核心消费群体流失。对比竞品在品控与服务上的优化，光明的品牌美誉度持续下滑，市场竞争力进一步削弱。
百年品牌困局难破
从辉煌一时的乳业巨头到深陷多重危机，光明乳业的衰落是战略失误、管理动荡、投资失利与口碑崩塌的综合结果。如今公司面临的不仅是短期业绩波动，更是关乎生存的深层危机。
尽管光明在华东仍有品牌认知与冷链基础，低温奶市场仍有增长空间，但面对激烈的市场竞争与自身的重重问题，突围之路异常艰难。百年品牌的荣光能否重现，取决于能否直面问题，重塑产品品质与消费者信任，制定清晰连贯的战略并坚决执行。而留给光明乳业的时间，已经不多了。
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